Fue un temblor que sacudió los mercados financieros en los días hábiles posteriores al Día de la Liberación , cuando se impusieron aranceles a casi todos los países del mundo. Uno de los grandes ganadores fue el oro. Después de un breve retroceso por debajo de los USD 3000, la marca de USD 3200 se rompió el 11 de abril, la marca de USD 3300 el 16 de abril, marcando nuevos máximos históricos. Sin embargo, la depreciación significativa del dólar estadounidense (el índice del dólar estadounidense cayó alrededor de un 4% en pocos días, más de un 4% frente al euro y alrededor de un 8% frente al franco suizo) significó que el precio del oro en euros subió solo ligeramente y cayó más de un 4% en francos suizos. A modo de comparación, el S&P 500 cayó más de un 7%.
Una razón de la fortaleza del oro es su capacidad de cobertura frente a incertidumbres políticas (económicas) de cualquier tipo, ya sean causadas por conflictos armados, crisis políticas o conflictos comerciales. La correlación positiva entre el precio del oro en dólares estadounidenses y el Índice Mundial de Incertidumbre es evidente.
Otra razón es el deseo expreso de Donald Trump y su administración de debilitar significativamente el dólar estadounidense. La opinión predominante en la administración estadounidense es que un dólar fuerte perjudica la economía estadounidense. Sin embargo, el antiguo bloque del marco alemán en torno a Alemania y Suiza, este último aún hoy, demuestra que este argumento no se sostiene. Independientemente de esto, el dólar estadounidense debería devaluarse significativamente y, junto con los aranceles, impulsar la reindustrialización de Estados Unidos, en consonancia con la política de “América Primero” .
Además, un posible Acuerdo de Mar-a-Lago está circulando, en referencia a los dos principales acuerdos monetarios de la década de 1980, el Acuerdo del Plaza (1985 ) y el Acuerdo del Louvre (1987). Ambos acuerdos llevaron a una devaluación del dólar estadounidense. La cuenta corriente estadounidense mejoró en ese momento, pero permaneció claramente en rojo. Solo se logró una reducción significativa después del Acuerdo del Louvre, y en 1991, incluso se logró un ligero superávit en una ocasión. Después de eso, la balanza por cuenta corriente estadounidense volvió a ser claramente negativa. El objetivo del Acuerdo del Louvre era, sin embargo, detener la depreciación del dólar estadounidense y mantener los tipos de cambio de las principales naciones industrializadas dentro de un corredor objetivo. La estructura exacta de los corredores objetivo se acordó en un protocolo adicional que nunca se publicó.
La “mejora” de la balanza por cuenta corriente deseada por la administración Trump, es decir, la reducción del déficit por cuenta corriente, inevitablemente conduciría a menores flujos de capital hacia Estados Unidos. La demanda de valores financieros estadounidenses, tanto acciones como bonos, disminuiría, y con ella, los precios.
Estados Unidos descubre su tesoro de oro
En el curso de los debates sobre la política interior y exterior, así como la reorganización de la política económica y comercial que desean Trump y su administración, se ha barajado la idea de que Estados Unidos podría aumentar sus considerables reservas de oro. Actualmente, las reservas de oro del Tesoro estadounidense figuran en el balance de la Reserva Federal como un certificado de oro con un valor de tan solo 42,22 dólares por onza. Este era el valor de una onza de oro en 1973 tras la última devaluación oficial del dólar estadounidense frente al oro. Con una revaluación al precio actual del oro de unos 3.000 dólares, Estados Unidos podría recaudar unos 800.000 millones de dólares en una sola transacción, como hizo Suiza en el año 2000, cuando el Banco Nacional Suizo (BNS) obtuvo una ganancia por revaluación de 28.000 millones de francos suizos como parte de la revaluación de sus reservas de oro, que se distribuyó a los cantones y se destinó a recortes de impuestos, algunos de los cuales fueron sustanciales. Sin embargo, el ministro de Finanzas, Scott Bessent, ya ha desmentido estos rumores.
A pesar del rechazo, el papel del oro como activo valioso y de buena reputación cobra cada vez mayor importancia. El oro se está alejando gradualmente de su anterior papel de perdedor, especialmente porque los valores de referencia de larga data, como los bonos del gobierno, en particular los bonos del Tesoro estadounidense y los bonos alemanes, se ven sometidos a una creciente presión, en gran medida por su propia culpa.
La propuesta de Judy Shelton de emitir bonos gubernamentales respaldados por oro
Otro posible uso para el tesoro de oro estadounidense proviene de Judy Shelton. Hace muchos años, Judy Shelton, considerada la posible sucesora de Jerome Powell, cuyo mandato finaliza en 2026, presentó su plan para un bono gubernamental respaldado en oro. El plan es simple e incluye dos componentes principales: la convertibilidad del oro y la revalorización de las reservas actuales de oro de Estados Unidos, mencionadas anteriormente. Por ejemplo, ciertas emisiones del Tesoro estadounidense con un plazo de 50 años incluirían una opción para que el tenedor del bono lo canjee por una cantidad predeterminada de oro por cada 1000 dólares estadounidenses de valor nominal en oro.
Independientemente de si este plan se implementa o no, es una prueba más de que el oro se considera un activo importante para resolver graves problemas económicos.
Alemania dice adiós a la virtud fiscal
Con su renuncia como autoproclamado “Rey de la deuda”, Donald Trump sorprendió primero con sus palabras y luego, con el nombramiento de DOGE bajo la dirección de Elon Musk, con sus acciones. En vista de las cifras actuales de déficit, parece difícil imaginar si el objetivo de reducir el déficit de Washington al 3% para 2028, establecido en el “plan 3-3-3” del actual secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, es realista. En el primer semestre del nuevo año fiscal (10/2024-03/2025), el presupuesto estadounidense volvió a estar en números rojos. El déficit ascendió a 1,3 billones de dólares, lo que representa un aumento de más del 20% respecto al año anterior, sobre todo porque el gasto aumentó casi un 10%.
Aparte de los dos años de COVID-19, 2020 y 2021, Estados Unidos podría tener un déficit presupuestario de más de USD 2 billones por primera vez. USD por primera vez. Con un déficit proyectado de USD 1,9 billones o el 6,2% del PIB para el año fiscal que finaliza en septiembre, el pronóstico actual de la CBO es solo ligeramente inferior a este umbral negativo. A modo de comparación, ha estado en números rojos en un considerable 3,8% en promedio durante los últimos 50 años. La alarmante situación financiera del presupuesto federal estadounidense queda ilustrada por el hecho de que en febrero, con USD 306.000 millones, el déficit fue superior a los USD 296.000 millones en ingresos de Washington. En otras palabras, el 51% de todo el gasto en febrero se financió con deuda.
Alemania abandona la virtud fiscal
Igualmente sorprendente, aunque en sentido contrario, fue el cambio de rumbo de Friedrich Merz, ganador de las elecciones al Bundestag y ahora próximo canciller alemán electo. Con un doble revés, Alemania se apartó del camino de la virtud fiscal. Un nuevo fondo especial, que se describiría mejor como deuda especial, por un importe de 500 000 millones de euros, de los cuales 100 000 millones se destinan a medidas obligatorias de protección climática, y la flexibilización del freno de la deuda para el aumento de los impuestos a la defensa, han incrementado la deuda nacional alemana en aproximadamente un tercio de golpe.
¿Las consecuencias de este histórico incumplimiento de una promesa electoral? Los rendimientos de los bonos del gobierno alemán se dispararon. En su punto máximo, el rendimiento del bono a 10 años subió más de 40 puntos básicos, o 0,40 puntos porcentuales, hasta el 2,93 %. En su punto máximo, este aumento fue de casi el 20 %. Esta fue la mayor subida de los bonos del gobierno alemán en más de 30 años. Como bono de referencia, también impulsó los rendimientos de otros países, la mayoría de los cuales están significativamente más endeudados. En el caso de Francia e Italia, la recuperación de la situación en Alemania agravará aún más la ya tensa situación de la deuda.
La pregunta obvia es si Merz no está poniendo en peligro la posición de los bonos del gobierno alemán como ancla segura del sistema financiero fiduciario con este cambio radical. En cualquier caso, el oro ofrece una alternativa de eficacia comprobada durante siglos para cerrar la brecha resultante.
Conclusión
Con la investidura de Donald Trump, la incertidumbre en la política internacional, la dinámica geopolítica y los mercados financieros ha aumentado significativamente. Queda por ver cuánto durará esta fase, especialmente con el nuevo factor de la errática política arancelaria de Estados Unidos. Lo cierto es que el oro se está beneficiando de la mayor incertidumbre. También es cierto que se ha fortalecido su papel como activo neutral sin riesgo de contraparte. La novedad es que el oro también se está redescubriendo cada vez más como instrumento de política económica. El oro también debería volverse aún más atractivo para los inversores debido a la volatilidad y la debilidad de los mercados de renta variable y renta fija.
Disfrute de más contenido de calidad en nuestro blog
La reorganización del orden económico mundial
“La imposición de aranceles causa la reorganización del orden económico mundial y ha hecho del oro un gran ganador”
Escrito por Ronnie Stoferle a través de VonGreyerz.gold,
Fue un temblor que sacudió los mercados financieros en los días hábiles posteriores al Día de la Liberación , cuando se impusieron aranceles a casi todos los países del mundo. Uno de los grandes ganadores fue el oro. Después de un breve retroceso por debajo de los USD 3000, la marca de USD 3200 se rompió el 11 de abril, la marca de USD 3300 el 16 de abril, marcando nuevos máximos históricos. Sin embargo, la depreciación significativa del dólar estadounidense (el índice del dólar estadounidense cayó alrededor de un 4% en pocos días, más de un 4% frente al euro y alrededor de un 8% frente al franco suizo) significó que el precio del oro en euros subió solo ligeramente y cayó más de un 4% en francos suizos. A modo de comparación, el S&P 500 cayó más de un 7%.
Una razón de la fortaleza del oro es su capacidad de cobertura frente a incertidumbres políticas (económicas) de cualquier tipo, ya sean causadas por conflictos armados, crisis políticas o conflictos comerciales. La correlación positiva entre el precio del oro en dólares estadounidenses y el Índice Mundial de Incertidumbre es evidente.
Otra razón es el deseo expreso de Donald Trump y su administración de debilitar significativamente el dólar estadounidense. La opinión predominante en la administración estadounidense es que un dólar fuerte perjudica la economía estadounidense. Sin embargo, el antiguo bloque del marco alemán en torno a Alemania y Suiza, este último aún hoy, demuestra que este argumento no se sostiene. Independientemente de esto, el dólar estadounidense debería devaluarse significativamente y, junto con los aranceles, impulsar la reindustrialización de Estados Unidos, en consonancia con la política de “América Primero” .
Además, un posible Acuerdo de Mar-a-Lago está circulando, en referencia a los dos principales acuerdos monetarios de la década de 1980, el Acuerdo del Plaza (1985 ) y el Acuerdo del Louvre (1987). Ambos acuerdos llevaron a una devaluación del dólar estadounidense. La cuenta corriente estadounidense mejoró en ese momento, pero permaneció claramente en rojo. Solo se logró una reducción significativa después del Acuerdo del Louvre, y en 1991, incluso se logró un ligero superávit en una ocasión. Después de eso, la balanza por cuenta corriente estadounidense volvió a ser claramente negativa. El objetivo del Acuerdo del Louvre era, sin embargo, detener la depreciación del dólar estadounidense y mantener los tipos de cambio de las principales naciones industrializadas dentro de un corredor objetivo. La estructura exacta de los corredores objetivo se acordó en un protocolo adicional que nunca se publicó.
La “mejora” de la balanza por cuenta corriente deseada por la administración Trump, es decir, la reducción del déficit por cuenta corriente, inevitablemente conduciría a menores flujos de capital hacia Estados Unidos. La demanda de valores financieros estadounidenses, tanto acciones como bonos, disminuiría, y con ella, los precios.
Estados Unidos descubre su tesoro de oro
En el curso de los debates sobre la política interior y exterior, así como la reorganización de la política económica y comercial que desean Trump y su administración, se ha barajado la idea de que Estados Unidos podría aumentar sus considerables reservas de oro. Actualmente, las reservas de oro del Tesoro estadounidense figuran en el balance de la Reserva Federal como un certificado de oro con un valor de tan solo 42,22 dólares por onza. Este era el valor de una onza de oro en 1973 tras la última devaluación oficial del dólar estadounidense frente al oro. Con una revaluación al precio actual del oro de unos 3.000 dólares, Estados Unidos podría recaudar unos 800.000 millones de dólares en una sola transacción, como hizo Suiza en el año 2000, cuando el Banco Nacional Suizo (BNS) obtuvo una ganancia por revaluación de 28.000 millones de francos suizos como parte de la revaluación de sus reservas de oro, que se distribuyó a los cantones y se destinó a recortes de impuestos, algunos de los cuales fueron sustanciales. Sin embargo, el ministro de Finanzas, Scott Bessent, ya ha desmentido estos rumores.
A pesar del rechazo, el papel del oro como activo valioso y de buena reputación cobra cada vez mayor importancia. El oro se está alejando gradualmente de su anterior papel de perdedor, especialmente porque los valores de referencia de larga data, como los bonos del gobierno, en particular los bonos del Tesoro estadounidense y los bonos alemanes, se ven sometidos a una creciente presión, en gran medida por su propia culpa.
La propuesta de Judy Shelton de emitir bonos gubernamentales respaldados por oro
Otro posible uso para el tesoro de oro estadounidense proviene de Judy Shelton. Hace muchos años, Judy Shelton, considerada la posible sucesora de Jerome Powell, cuyo mandato finaliza en 2026, presentó su plan para un bono gubernamental respaldado en oro. El plan es simple e incluye dos componentes principales: la convertibilidad del oro y la revalorización de las reservas actuales de oro de Estados Unidos, mencionadas anteriormente. Por ejemplo, ciertas emisiones del Tesoro estadounidense con un plazo de 50 años incluirían una opción para que el tenedor del bono lo canjee por una cantidad predeterminada de oro por cada 1000 dólares estadounidenses de valor nominal en oro.
Independientemente de si este plan se implementa o no, es una prueba más de que el oro se considera un activo importante para resolver graves problemas económicos.
Alemania dice adiós a la virtud fiscal
Con su renuncia como autoproclamado “Rey de la deuda”, Donald Trump sorprendió primero con sus palabras y luego, con el nombramiento de DOGE bajo la dirección de Elon Musk, con sus acciones. En vista de las cifras actuales de déficit, parece difícil imaginar si el objetivo de reducir el déficit de Washington al 3% para 2028, establecido en el “plan 3-3-3” del actual secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, es realista. En el primer semestre del nuevo año fiscal (10/2024-03/2025), el presupuesto estadounidense volvió a estar en números rojos. El déficit ascendió a 1,3 billones de dólares, lo que representa un aumento de más del 20% respecto al año anterior, sobre todo porque el gasto aumentó casi un 10%.
Aparte de los dos años de COVID-19, 2020 y 2021, Estados Unidos podría tener un déficit presupuestario de más de USD 2 billones por primera vez. USD por primera vez. Con un déficit proyectado de USD 1,9 billones o el 6,2% del PIB para el año fiscal que finaliza en septiembre, el pronóstico actual de la CBO es solo ligeramente inferior a este umbral negativo. A modo de comparación, ha estado en números rojos en un considerable 3,8% en promedio durante los últimos 50 años. La alarmante situación financiera del presupuesto federal estadounidense queda ilustrada por el hecho de que en febrero, con USD 306.000 millones, el déficit fue superior a los USD 296.000 millones en ingresos de Washington. En otras palabras, el 51% de todo el gasto en febrero se financió con deuda.
Alemania abandona la virtud fiscal
Igualmente sorprendente, aunque en sentido contrario, fue el cambio de rumbo de Friedrich Merz, ganador de las elecciones al Bundestag y ahora próximo canciller alemán electo. Con un doble revés, Alemania se apartó del camino de la virtud fiscal. Un nuevo fondo especial, que se describiría mejor como deuda especial, por un importe de 500 000 millones de euros, de los cuales 100 000 millones se destinan a medidas obligatorias de protección climática, y la flexibilización del freno de la deuda para el aumento de los impuestos a la defensa, han incrementado la deuda nacional alemana en aproximadamente un tercio de golpe.
¿Las consecuencias de este histórico incumplimiento de una promesa electoral? Los rendimientos de los bonos del gobierno alemán se dispararon. En su punto máximo, el rendimiento del bono a 10 años subió más de 40 puntos básicos, o 0,40 puntos porcentuales, hasta el 2,93 %. En su punto máximo, este aumento fue de casi el 20 %. Esta fue la mayor subida de los bonos del gobierno alemán en más de 30 años. Como bono de referencia, también impulsó los rendimientos de otros países, la mayoría de los cuales están significativamente más endeudados. En el caso de Francia e Italia, la recuperación de la situación en Alemania agravará aún más la ya tensa situación de la deuda.
La pregunta obvia es si Merz no está poniendo en peligro la posición de los bonos del gobierno alemán como ancla segura del sistema financiero fiduciario con este cambio radical. En cualquier caso, el oro ofrece una alternativa de eficacia comprobada durante siglos para cerrar la brecha resultante.
Conclusión
Con la investidura de Donald Trump, la incertidumbre en la política internacional, la dinámica geopolítica y los mercados financieros ha aumentado significativamente. Queda por ver cuánto durará esta fase, especialmente con el nuevo factor de la errática política arancelaria de Estados Unidos. Lo cierto es que el oro se está beneficiando de la mayor incertidumbre. También es cierto que se ha fortalecido su papel como activo neutral sin riesgo de contraparte. La novedad es que el oro también se está redescubriendo cada vez más como instrumento de política económica. El oro también debería volverse aún más atractivo para los inversores debido a la volatilidad y la debilidad de los mercados de renta variable y renta fija.
Disfrute de más contenido de calidad en nuestro blog